Exclusif : Certains financiers chinois accueillent froidement l’appel au sauvetage des biens de Pékin

Des caméras de surveillance sont vues près de bâtiments résidentiels en construction à Shanghai, en Chine, le 20 juillet 2022. REUTERS/Aly Song

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HONG KONG/SHANGHAI, 25 août (Reuters) – Certaines institutions financières chinoises soutenues par l’État repoussent les appels de Pékin à soutenir le secteur immobilier en difficulté en raison de préoccupations concernant l’impact d’une telle exposition sur leurs bilans, sept personnes connaissant dit l’affaire.

Sans un soutien financier explicite de Pékin, les cadres supérieurs de certaines institutions hésitent à s’engager avec des développeurs à court d’argent et à faire face plus tard à leurs propres pertes potentielles, ont déclaré deux des sources.

L’approbation du soutien financier aux développeurs en difficulté est devenue une préoccupation, car les employés sont de plus en plus tenus responsables par les autorités pour les mauvaises décisions de prêt et d’investissement, ont déclaré les deux sources.

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Le secteur immobilier chinois, qui représente environ un quart de l’économie, est passé de crise en crise depuis l’été 2020 à la suite de l’intervention des régulateurs pour réduire l’excès de levier dans le secteur, ce qui a conduit certains promoteurs à faire défaut sur leurs dettes. et peinent à mener à bien des projets.

L’investissement immobilier, les ventes de maisons et les nouvelles constructions s’effondrent alors que les troubles effraient les acheteurs potentiels. Lire la suite

La semaine dernière, Reuters a rapporté, citant des sources, que le régulateur bancaire chinois examinait les prêts du secteur immobilier auprès de certains prêteurs locaux et étrangers pour évaluer les risques systémiques, alors que la crise de la dette du secteur immobilier s’aggrave. Lire la suite

La réticence de certains prêteurs chinois montre les défis et les options limitées de Pékin pour aider à relancer le secteur.

Les autorités chinoises ont tenu plusieurs réunions à huis clos ces dernières semaines au cours desquelles les banques et autres institutions financières, y compris les sociétés de valeurs mobilières, ont été encouragées à soutenir la collecte de fonds par les promoteurs, ont indiqué les deux sources.

Bien que la Banque populaire de Chine (PBOC) ait poussé les sociétés financières soutenues par l’État à soutenir la collecte de fonds par des développeurs plus puissants, elle s’est jusqu’à présent abstenue d’émettre des ordres spécifiques, selon deux sources distinctes.

Les responsables de deux banques d’État et de trois gestionnaires d’actifs soutenus par l’État ont déclaré qu’ils réduisaient leurs avoirs en obligations immobilières depuis le début de cette année malgré plusieurs séries de “guidages de fenêtre” réglementaires – instructions verbales des régulateurs aux entreprises principalement chinoises – qu’ils ont reçues pour soutenir le secteur.

Toutes les sources ont refusé d’être identifiées pour cette histoire en raison de la sensibilité de la question.

La PBOC et la Commission chinoise de réglementation des banques et des assurances (CBIRC) n’ont pas répondu aux demandes de commentaires de Reuters.

PESSIMISME DU MARCHÉ

Alors que les banques augmentent rapidement l’exposition des prêts aux promoteurs serait un aléa moral pour Pékin qui a dévoilé des politiques visant à freiner l’effet de levier gonflé il y a deux ans, les autorités ont cette année guidé les constructeurs solides pour qu’ils émettent également des obligations onshore afin de rétablir la normalité dans les activités de collecte de fonds.

Les prêts accordés par les banques chinoises aux développeurs en juillet ont chuté de 36,8% sur un an, tandis que les capitaux levés sur les marchés obligataires offshore ont plongé de 200%, selon les calculs de Reuters à partir des données du Bureau national des statistiques (NBS).

Les émissions d’obligations onshore en juillet ont toutefois augmenté de 4,2 % par rapport à juin pour atteindre 32 milliards de yuans, selon le chercheur CRIC. Les principaux émetteurs au cours du mois étaient principalement des développeurs appartenant à l’État ou soutenus par l’État, notamment China Vanke (000002.SZ) et China Jinmao (0817.HK).

L’émission d’obligations onshore devrait augmenter – les cours des actions des promoteurs et de certaines de leurs obligations ont rebondi la semaine dernière après que les médias ont annoncé que Pékin garantirait de nouvelles émissions d’obligations onshore par quelques entreprises privées de meilleure qualité. Lire la suite

Dans le cadre de cette décision, Longfor Group Holdings (0960.HK) a annoncé mardi le lancement d’une offre d’obligations pouvant atteindre 1,5 milliard de yuans (218,54 millions de dollars). Et il devrait y en avoir d’autres dans les prochains jours.

Les sociétés financières chinoises sont généralement les principaux abonnés à ces nouvelles offres des entreprises locales. Cette fois, cependant, certains d’entre eux ne cherchent pas à acheter de nouveaux billets, même auprès de développeurs qui ont des bilans relativement meilleurs.

“Nous ne pouvons pas nous permettre d’éviter la volatilité avant l’échéance. Cela gâcherait nos livres”, a déclaré un analyste du crédit d’un gestionnaire d’actifs basé à Shanghai et soutenu par l’État, parlant de l’intérêt pour les nouvelles obligations des développeurs.

“L’analyse ne fonctionne plus, car le pessimisme s’est emparé du marché … tout ce qui concerne l’immobilier est interdit”, a déclaré l’analyste du crédit, qui a refusé d’être identifié car il n’est pas autorisé à parler aux médias.

Longfor a refusé de commenter.

Huarong Asset Management Company, l’un des quatre grands gestionnaires de créances douteuses appartenant à l’État chinois, a été chargé d’examiner certains projets immobiliers bloqués, mais en a ignoré beaucoup, a déclaré un responsable impliqué dans ces décisions.

“Nous devons être rassurés sur le fait que nous serons remboursés d’au moins une partie de nos fonds”, a déclaré le responsable, ajoutant que le régulateur du secteur bancaire se rendrait dans leurs bureaux ce mois-ci pour évaluer les risques immobiliers.

Huarong n’a pas répondu aux demandes de commentaires.

Certains promoteurs constatent également que les assurances de l’État sur la stabilisation du secteur ne se traduisent pas nécessairement par davantage de financement bancaire, car ils se démènent pour terminer la construction d’appartements pour apaiser les acheteurs menaçant de cesser de payer des hypothèques.

Une source de l’industrie proche des promoteurs a déclaré qu’émettre des obligations n’était plus facile car il est difficile de trouver des acheteurs et de nombreux investisseurs essayaient de vendre leurs avoirs. Les banques peuvent également ne pas avoir suffisamment de quotas d’achat pour tous les émetteurs, a ajouté la source.

(1 $ = 6,8636 yuan renminbi chinois)

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Reportage de Xie Yu, Engen Tham, Julie Zhu, Clare Jim, Kevin Huang; Montage par Sumeet Chatterjee et Kim Coghill

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