L’économie américaine se contracte légèrement au deuxième trimestre ; aucun signe de récession dans les données sous-jacentes

  • Contraction du PIB au deuxième trimestre révisée à 0,6% contre 0,9%
  • Le revenu intérieur brut augmente de 1,4 % au T2
  • La moyenne du PIB et du RIB grimpe à un rythme de 0,4 %
  • Les inscriptions hebdomadaires au chômage chutent de 2 000 à 243 000

WASHINGTON, 25 août (Reuters) – L’économie américaine s’est contractée à un rythme plus modéré qu’on ne le pensait initialement au deuxième trimestre, les dépenses de consommation ayant atténué une partie du ralentissement d’un net ralentissement de l’accumulation des stocks, dissipant les craintes d’une récession en cours.

Cela a été souligné par les détails du rapport du département du Commerce jeudi, montrant que l’économie a connu une croissance régulière au dernier trimestre, mesurée du côté des revenus. La vigueur économique sous-jacente cadre avec les récentes lectures optimistes du marché du travail, des ventes au détail et de la production industrielle.

“Nous avons connu une formidable reprise, il s’agit d’un ralentissement de milieu de cycle et non d’une récession”, a déclaré Brian Bethune, professeur d’économie au Boston College. “L’emploi continue de croître, ce qui signifie essentiellement que la production continue de croître, mais il y a ces problèmes de chaîne d’approvisionnement.”

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Le produit intérieur brut a diminué à un taux annualisé de 0,6 % au dernier trimestre, a indiqué le gouvernement dans sa deuxième estimation du PIB. Il s’agissait d’une révision à la hausse par rapport au rythme de déclin de 0,9 % précédemment estimé. L’économie s’est contractée à un taux de 1,6 % au premier trimestre. Les économistes interrogés par Reuters s’attendaient à ce que le PIB soit légèrement révisé à la hausse pour montrer que la production chuterait à un taux de 0,8 %.

Les deux baisses trimestrielles consécutives du PIB répondent à la définition standard d’une récession technique. Mais dans le cas de l’économie américaine, la contraction du PIB est trompeuse, compte tenu du rôle important joué par les stocks.

Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement ont laissé des produits inachevés dans les usines ou sur les quais d’expédition. Ces produits ne peuvent pas être inclus dans le PIB tant qu’ils n’entrent pas dans les stocks.

Les stocks ont augmenté à un taux de 83,9 milliards de dollars au dernier trimestre après avoir augmenté à un rythme de 188,5 milliards de dollars au premier trimestre. Ils ont soustrait 1,83 point de pourcentage du PIB. Les dépenses de consommation ont augmenté à un rythme de 1,5 %, révisé à la hausse par rapport au taux de 1,0 % précédemment enregistré. Les pénuries et les prix plus élevés qui en résultent ont pesé sur les dépenses.

Une autre mesure de la croissance, le revenu intérieur brut, ou RIB, a augmenté à un taux de 1,4 % au deuxième trimestre. Le RIB, qui mesure la performance de l’économie du côté des revenus, a augmenté à un rythme de 1,8 % au premier trimestre. Il est calculé à partir des bénéfices des entreprises, de la rémunération et des données sur les revenus des propriétaires.

Alors que le RIB et le PIB peuvent diverger d’un trimestre à l’autre, il n’y a pas eu de convergence depuis fin 2020, laissant un énorme écart de 3,9 points de pourcentage. À long terme, le PIB tend à converger vers le RIB, bien que ce ne soit pas une règle d’or.

“J’espère qu’à un moment donné, nous aurons moins de perturbations de la chaîne d’approvisionnement et que la production rattrapera son retard”, a déclaré Bethune. “La production sera supérieure aux revenus, mais nous en sommes loin.”

La moyenne du PIB et du RIB, également appelée production intérieure brute et considérée comme une meilleure mesure de l’activité économique, a augmenté à un taux de 0,4 % au cours de la période avril-juin, contre un rythme de croissance de 0,1 % au premier trimestre.

Les actions de Wall Street s’échangeaient à la hausse. Le dollar a chuté face à un panier de devises. Les prix du Trésor américain ont augmenté.

MARCHÉ DU TRAVAIL RÉSILIENT

Le volet revenu du registre de la croissance a été stimulé par de solides bénéfices ainsi que par des gains salariaux dans un marché du travail tendu.

Les bénéfices nationaux après impôts sans évaluation des stocks et ajustements de la consommation de capital, conceptuellement les plus similaires aux bénéfices du S&P 500, ont augmenté de 284,9 milliards de dollars, soit à un rythme de 10,4 %, en accélération par rapport au rythme de croissance de 1,0 % de la période janvier-mars. Ils ont été dopés par des gains dans le secteur de l’énergie alors que les prix du pétrole montaient en flèche en raison de la guerre russo-ukrainienne.

Les bénéfices ont augmenté de 11,9 % par rapport à il y a un an.

Le National Bureau of Economic Research, l’arbitre officiel des récessions aux États-Unis, définit une récession comme “une baisse significative de l’activité économique répartie dans l’ensemble de l’économie, durant plus de quelques mois, normalement visible dans la production, l’emploi, le revenu réel, et d’autres indicateurs.”

La force économique sous-jacente est une arme à double tranchant. Bien qu’il ne montre aucune récession, il donne à la Réserve fédérale des munitions pour maintenir sa campagne agressive de resserrement de la politique monétaire, augmentant le risque d’un ralentissement.

La banque centrale américaine a relevé son taux directeur de 225 points de base depuis mars. Le discours du président de la Fed, Jerome Powell, vendredi à la conférence annuelle des banques centrales mondiales de Jackson Hole, dans le Wyoming, pourrait éclairer davantage la capacité de la Fed à provoquer un ralentissement économique sans déclencher de récession.

Le marché du travail est une pièce maîtresse de ce puzzle. Bien que les industries sensibles aux taux d’intérêt comme le logement et la technologie licencient des travailleurs, les suppressions d’emplois à grande échelle ne se sont pas encore concrétisées, ce qui laisse le marché du travail global tendu.

Un rapport distinct du département du Travail jeudi a montré que les demandes initiales d’allocations de chômage de l’État ont chuté de 2 000 à 243 000 désaisonnalisées pour la semaine terminée le 20 août. Les demandes ont rebondi autour du niveau de 250 000 depuis qu’elles ont atteint un sommet de huit mois de 261 000 -Juillet.

Le nombre de personnes recevant des prestations après une première semaine d’aide a chuté de 19 000 à 1,415 million au cours de la semaine se terminant le 13 août. .

Graphiques Reuters

Le taux de chômage est tombé à un creux pré-pandémique de 3,5 % en juillet, contre 3,6 % en juin. Il y avait 10,7 millions d’offres d’emploi à la fin du mois de juin, avec 1,8 ouverture pour chaque chômeur.

“La machine à emplois continuera de tourner, bien que des coûts plus élevés, une demande plus fragile et une rentabilité plus faible pèseront sur les conditions du marché du travail”, a déclaré Oren Klachkin, économiste américain en chef chez Oxford Economics à New York.

“Cependant, l’offre de main-d’œuvre persistante empêchera une augmentation des demandes d’assurance-chômage, car les employeurs seront préoccupés par le temps qu’il faudra pour pourvoir les postes vacants.”

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Reportage de Lucia Mutikani; Montage par Paul Simao et Chizu Nomiyama

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