Les marchés financiers se préparent à ce qui pourrait être un discours “très belliciste” de Jackson Hole par Powell de la Fed

Les marchés financiers se préparent au discours très attendu de Jackson Hole de vendredi par la Réserve fédérale Jerome Powell et s’attendent à ce qu’il signale le besoin continu de hausses agressives des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation malgré les risques pour la croissance économique.

C’est la conclusion générale des analystes, des économistes et des investisseurs à la veille des remarques de Powell, un jour après que l’ex-colombe devenue faucon Neel Kashkari de la Fed de Minneapolis a déclaré que la banque centrale devait poursuivre le resserrement de la politique monétaire jusqu’à ce que l’inflation soit claire. descend.

Bien que les actions américaines DJIA,
+0,25%

SPX,
+0,40%

COMP,
+0,61%
déplacé plus haut mercredi après-midi, ils ont lutté pour l’élan après les remarques de mardi par Kashkari. Les actions ont reculé de leur rallye estival au cours de la semaine dernière alors que les responsables de la Fed ont réitéré leur engagement à ramener l’inflation vers 2 %, même avec des signes de ralentissement de l’économie et malgré une surprise à la baisse de l’indice américain des prix à la consommation en juillet.

Les rendements des bons du Trésor ont également augmenté en prévision d’une action agressive de la Fed le mois prochain, et les négociateurs de contrats à terme sur les fonds fédéraux ont repris leurs prix avec une probabilité de plus de 50 % d’une hausse de 75 points de base en septembre. Une telle décision serait la troisième hausse consécutive des taux de cette ampleur par la Fed, et la cinquième augmentation globale depuis le début de la campagne de hausse des taux de la banque centrale en mars.

“Le marché recherche un ton très belliciste de la part du président”, ont déclaré Tim Wessel, Jim Reid et Henry Allen de la Deutsche Bank.

Les espoirs que la Fed pourrait atténuer ses hausses de taux agressives avaient refait surface mardi, après une série de données américaines décevantes qui comprenaient une chute des ventes de maisons neuves en juillet. Mais ces espoirs commencent à s’estomper, même si des analystes bien connus comme l’économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, voient encore une chance que Powell présente des arguments en faveur d’un ralentissement du rythme des hausses de taux. Phil Camporeale de JPMorgan Chase & Co. a également demandé pourquoi Powell devrait être trop belliciste cette semaine.

Voici un aperçu des vues :

“Choc de faucon”

“Le cas où un choc belliciste est à venir est que le président doit le plus souvent parler publiquement au nom du [policy-setting Federal Open Market] Comité, et c’est l’occasion pour lui d’incliner ses remarques vers son propre parti pris personnel », ont écrit Wessel, Reid et Allen de la Deutsche Bank dans une note mercredi. Powell “pourrait bien peser personnellement la balance des risques vers une pire inflation, mais voyons si sa tendance est suffisamment forte pour assouvir l’appétit du marché”.

Se préparer et se couvrir

Kashkari de la Fed de Minneapolis “monte la barre sur l’inflation hawkishness”, signe que les communications de la Fed sont “destinés à empêcher que des conditions financières plus faciles ne détruisent prématurément le travail de la Fed”, a déclaré Ben Emons, directeur général de la stratégie macro mondiale chez Medley Global Advisors. à New York.

“La moyenne mobile sur 100 jours du S&P 500 est à 4090, la prochaine zone de support potentielle”, a écrit Emons dans une note. “Les options d’achat et de vente avec grève 4090 qui expirent le 31/08 sont désormais tarifées à une volatilité presque égale. Cela reflète un marché qui se prépare avec des options de vente pour un discours super belliciste tout en se couvrant d’appels à une inclinaison accommodante.

‘Danger’ avec randonnée d’un demi-point

“La performance de Powell convaincra le public que la Fed prend au sérieux l’inflation dans le contexte du double mandat”, a déclaré l’économiste Derek Tang de Monetary Policy Analytics à Washington.

“Nous pensons toujours que septembre sera de 75 au lieu de 50”, suivi d’une rétrogradation à 25 points de base à partir de novembre, a écrit Tang dans une note. Le “danger” avec une hausse de 50 points de base en septembre “est que cela coupe trop tôt la bonne queue des résultats de 2022, alors que le FOMC tente de convaincre le marché à la fois d’un taux terminal plus élevé et d’un cycle d’assouplissement ultérieur. ”

Le cycle de randonnée n’est pas terminé

“Il est prudent de supposer que l’un des objectifs de Powell sera de communiquer qu’il reste du travail à faire pour lutter contre l’inflation et que le cycle de hausse n’est pas près de se terminer”, ont déclaré les stratèges de BMO Marchés des capitaux Ian Lyngen et Ben Jeffery.

«Conformément à ce thème, le commentaire de Kashkari selon lequel il est« très clair »que la Fed doit resserrer sa politique monétaire résonne certainement et nous nous attendons à ce que ce ne soit que le début d’une série de titres officiels de ce type – dont la plupart se produiront au cours de la semaine de négociation. prend fin », ont-ils écrit dans une note.

Pas si vite

“Je pense qu’il présentera un argument, comme il l’a fait lors de sa dernière conférence de presse, pour ralentir le rythme des augmentations”, a déclaré Hatzius de Goldman Sachs.

«Nous avons eu deux mouvements de 75 points de base. Nous nous attendons à ce que, sauf surprises importantes dans les données, le mouvement de septembre soit de 50 », a déclaré Hatzius à Surveillance de Bloomberg Television mardi. “Je ne pense pas qu’il sera précis sur le nombre, mais je pense qu’il dira qu’il y a un risque de resserrement excessif, et il est donc logique d’aller un peu plus lentement que les augmentations démesurées.”

S’en tenir à la rhétorique belliciste

“Les marchés se sont vendus en prévision du discours d’ouverture du président Powell à la conférence de Jackson Hole vendredi. L’idée est qu’il réitèrera fermement l’engagement de la Fed à faire baisser l’inflation et indiquera peut-être que des hausses de taux démesurées se poursuivront lors des prochaines réunions », a déclaré Tom Graff, responsable des investissements chez Facet Wealth, basé à Baltimore. “Cette opinion a été le principal moteur de la vente d’actions ainsi que de la hausse des taux d’intérêt ces derniers jours.”

“Il est extrêmement important que la Fed rétablisse [its] réputation de stabilité des prix », a écrit Graff dans un e-mail. “Donc, en conséquence, il va délivrer le même message qu’il a fait au FOMC de juillet, même s’ils commencent à envisager la possibilité d’une pause au début de l’année prochaine. Ils vont s’en tenir à cette rhétorique belliciste jusqu’à ce qu’ils soient sûrs à 100% qu’il est temps de faire une pause.

#Les #marchés #financiers #préparent #qui #pourrait #être #discours #très #belliciste #Jackson #Hole #par #Powell #Fed

Leave a Comment

Your email address will not be published.