Continuez à courir avec les haussiers obligataires, déclare Bank of America

La reprise des marchés obligataires ces derniers temps a été surprenante. Alors que l’espoir grandit que l’inflation ait atteint un sommet et que les preuves d’un ralentissement économique aux États-Unis se multiplient, les rendements du Trésor de référence à 10 ans TMUBMUSD10Y,
2,705 %
est passé d’environ le niveau de 3,5% atteint à la mi-juin à près de 2,5% au début de cette semaine.

Un recul de 100 points de base en moins de deux mois est un mouvement très brutal et, sans surprise, certains observateurs se sont demandé si le marché avait dépassé. Effectivement, certains commentaires bellicistes des responsables de la Réserve fédérale mardi ont vu les rendements rebondir dans l’un des plus grands changements en cinq ans. Il n’est pas étonnant que l’indice MOVE qui suit la volatilité des bons du Trésor reste élevé.

Mais le stratège des taux de Bank of America, Bruno Braizinha, a déclaré que même si “la partie facile de la remontée des taux est derrière nous”, il est probable que les rendements de référence pourraient encore baisser.

“Le récent pivot de l’attention du marché loin de l’inflation et vers la détérioration des fondamentaux de la croissance a poussé les rendements du Trésor à 10 ans vers sa fourchette de juste valeur plus rapidement que nous ne l’avions prévu”, déclare Braizinha dans une note.

Source : Banque d’Amérique

“Un autre rallye à partir d’ici est possible et même probable, mais dans quelle mesure dépend-il d’une série de fondamentaux et de pilotes plus techniques”, ajoute-t-il.

L’un d’eux est la probabilité que le marché obligataire sous-estime le risque d’un atterrissage brutal de l’économie. Une autre est que les actifs plus risqués, qui n’ont pas encore accepté un tel scénario, sont vulnérables à une vente massive, les fonds se déplaçant vers des refuges. Et les bons du Trésor peuvent recevoir davantage de ces flux en raison d’une pénurie perçue de valeurs refuges.

“Les gilts n’ont pas été considérés comme une valeur refuge pendant un certain temps, le rôle du JPY a été ébranlé ces derniers temps et l’utilité des bunds en tant que défense est remise en question par l’impact probable des sanctions liées à l’invasion russe de l’Ukraine”, dit Braizinha.

Au total, BofA estime que les rendements à 10 ans pourraient chuter à 2 % en cas de ralentissement économique plus important. Mais même dans ce qu’elle appelle un scénario d’atterrissage en douceur, l’obligation à plus longue durée sera confortable dans la fourchette de 2,25 à 2,5 %.

“Nous recommandons de négocier des taux avec un biais haussier, ajoutant aux longs sur les sauvegardes de rendements”, explique Braizinha.

Séparément, le soutien au commerce peut également provenir de facteurs saisonniers à court terme. Le graphique ci-dessous de Deutsche Bank montre comment le mois d’août a tendance à être un bon mois pour les prix des obligations et la baisse des rendements.

Source : Deutsche Bank

Marchés

Contrats à terme S&P 500 ES00,
+1,44%
sont en hausse de 0,6% à 4 118 et les contrats à terme Nasdaq 100 NQ00,
+2,50%
ajoutent 0,6% à 12 996 alors que les commerçants retrouvent leur calme après la dernière baisse. L’indice du dollar DXY,
+0,12%
abandonne une partie des gains de la session précédente, cédant 0,1% à 106,18. Or GC00,
-0,42%
est en baisse de 0,3% à 1 785 $ l’once et Bitcoin BTCUSD,
-0,14%
grimpe de 1,6 % à 23 379 $.

Le bourdonnement

PayPal partage PYPL,
+9,25%
bondissent de 13,6% dans l’action pré-commercialisation après que le groupe de paiement a révélé des programmes de rachat d’actions et de réduction des coûts, un nouveau directeur financier et confirmé que le groupe activiste Elliott Management avait construit une participation.

Les investisseurs glissent vers la gauche sur l’action Match Group MTCH,
-17,56%,
en baisse de 20,9%, après que le propriétaire de Tinder a livré des résultats décevants après la clôture du marché mardi.

Les rapports sur les bénéfices de mercredi comprenaient Moderna MRNA,
+15,97%
et Under Armour UA,
+2,55%
avant l’ouverture du marché. eBay eBay,
+4,23%
et Qorvo QRVO,
+3,79%
venir après la cloche de clôture.

Contrats à terme sur le brut américain CL.1,
-3,71%
gagnent 2% à 96,32 dollars le baril, passant d’un creux de cinq mois, après que l’OPEP aurait convenu d’une augmentation de la production de 100 000 barils par jour.

Données économiques américaines pour mercredi : l’enquête ISM non manufacturière de juillet et les commandes d’usines de juin, toutes deux devant être publiées à 10 h, heure de l’Est.

Marchés boursiers à Taïwan Y9999,
+0,20%,
Japon NIK,
+0,53%
et Hong Kong HSI,
+0,40%
étaient plus stables alors que les tensions régionales se sont apaisées à la suite de la visite de la présidente de la Chambre Nancy Pelosi à Taipei. Le Fonds national de stabilisation de Taiwan a déclaré qu’il était prêt à intervenir sur le marché si nécessaire.

Le meilleur du web

L’expérience américaine de « friendshoring » risque de se faire des ennemis.

Leçons de la Grande Inflation de 1973-81.

Le procès anti-émeute du Capitole qui a déchiré une famille.

Le tableau

Respectez le put corporate dit BNP Paribas. Les entreprises qui achètent leurs propres actions fournissent un soutien utile au marché, et le graphique ci-dessous montre les rachats annoncés à des sommets de plus d’une décennie.

Source : BNPParibas

Meilleurs téléscripteurs

Voici les tickers boursiers les plus actifs sur MarketWatch à 6 h, heure de l’Est.

Téléscripteur

Nom de sécurité

TSLA,
+2,27%

Tesla

AMC,
+8,01%

Divertissement AMC

GME,
+5,83%

GameStop

AMTD,
-10,71%

Groupe AMTD IDEA

HKD,
-34,48%

AMTD numérique

DMLA,
-1,21%

Micro-systèmes avancés

NIO,
+0,59%

NIO

PYPL,
+9,25%

Pay Pal

AMZN,
+4,00%

Amazone

APDN,
+46,43%

Sciences appliquées de l’ADN

Lectures aléatoires

Des millions sacrés jetés à l’eau, Batman.

La Terre tourne plus vite.

Si vous pensiez que l’engouement pour les stocks de mèmes était mort….

Cuisine écossaise suprême.



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